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导读：

大家好，我是金一招，本名凌瑞辉。沉浮期市十余年，很荣幸仍然活着。经常有朋友希望我能分享一些交易中的经验，最好是有详细的战法，能为在交易路上独自摸索的朋友们一些“术”与“道”方面的参考。

应期乐会的邀请，我将在期乐会以文字、视频等方式分享一些个人在多年交易经验，希望能帮助到大家。

接下来分享的这套交易系统，我称之为《三点一招交易系统》，它陪伴我十多年的时间。这节我们先来讲讲其原理，及优势。

交易系统讲解：金一招（凌瑞辉）

图文整理：期乐会-Mr.zhao

 

三点一招交易系统的优势

正所谓：大道至简。

我相信，一套能应用多年的交易系统一定不是复杂的，做过多年交易的朋友都知道，“术”只是交易系统的一个环节，如何执行到位，从知道到做道，才是成功的关键。

“三点一招”交易系统，顾名思义有两部分组成：“三点”和“一招”。何为三点，何为一招，且听我在后面的内容中逐一到来。

首先我认为，“三点一招”交易系统有下面这几个优势：

1、捕捉趋势

“三点”原理可以非常及时地发现趋势的转折点，尤其善于捕捉行情的启动。

2、一眼辨势

很多朋友困惑于如何判断趋势，其实很简单，当K线在均线上方，趋势多头；当K线在均线下方，趋势空头。

3、无需预测

交易不需要去预测市场，只需跟随趋势去做。这是我一直以来秉承的交易理念。

我认为在交易中做任何的预测都没有太大的意义，有些人可能预测10次对10次，但是只要第11次错1次，就有可能把前面对10次的利润全部吐回去。

 

何为“三点”？

“三点”原理到底是哪三点呢？请看下图：

图1：“三点”原理之上涨三角

从图1中我们能看到三条均线，其中白色的均线代表的是“均线8”，黄色的均线代表的是“均线13”，紫色的均线代表“均线21”。

当白色的“均线8”上冲黄色的“均线13”，会产生一个“交叉点”，是第一个交叉点；当白色的“均线8”上冲紫色的“均线21”形成第二个交叉点；再由黄色的“均线13”上冲紫色的“均线21”形成第三个交叉点。

由上述三个点组合在一起就构成了“三点”，形状是三角形，图1中的“三点”我们也称之为“上涨三角”。

图2：“三点”原理之下跌三角

反过来，如果白色的“均线8”下冲黄色的“均线13”，形成第一个交叉点；白色的“均线8”下冲紫色的“均线21”形成第二个交叉点；再由黄色的“均线13”下冲紫色的“均线21”形成第三个交叉点，将这三个交叉点连接起来就构成了“下跌三角”。（如图2所示）

以上就是我们的“三点”原理，即：均线8与均线13的交叉点；均线8与均线21的交叉点；均线13与均线21的交叉点。由上述三个点组合在一起，就构成了“三点”原理。

除此之外，大家还需要知道如何在软件上把这几条均线调用出来：在软件上输入“MA”，然后点击下方的“MA组合”选项，就得到了我们最常见的均线指标。鼠标移动到任意一条均线上，左键点击选中一条均线，然后点击一下右键，进入“指标参数”选项，就可以修改自己想要的参数了。

我们弄清楚“上涨三角”与“下跌三角”的原理，在一张图中就很容易识别出这种形态，以热卷期货为例，图上标注的就是上涨三角和下跌三角。大家不妨多去图上找找不同品种上这样的图形。

运用好“三点”原理，可以更加简洁、清晰地帮助我们辨认趋势。

 

均线21

“三点”原理除了要知道“三点”是指哪三点之外，还有一个重要的知识点：“均线21”。

在过去的实战交易中，我常常用“均线21”来作为“多空”有可能发生转换的重要参考依据。也就是说，如果期货价格跌破了紫色的“均线21”，说明行情有可能开始转空。反过来，如果当K线有效站稳紫色的“均线21”，代表行情有可能会转为多头行情。这是我在实战过程中经常使用的辨认趋势转变的方法。

为什么是“均线21”呢？

在《太极裸K交易法》中我曾提到过《道德经》四十二章里有这样一句话：道生一、一生二、二生三、三生万物。

我们世间的万事万物是由“三”开始演变出来的。

在日常生活中还有一个数字和“21”是息息相关的，就是神奇的数字“7”，我们知道一个星期有7天；音符里有“7”个音符：“do、ri、mi、fa、sol、la、si”，颜色也有7种颜色“赤橙黄绿青蓝紫”。

由“三”和“7”我们相乘得到了“21”。

你可能会问，“21”和我们做期货交易有什么紧密的联系呢？

在“斐波那契神奇数字”里，有这样一串数字：

0，1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144…

由前面的两个数字相加得到第三个数字：

0+1=1

1+1=2

1+2=3

2+3=5

3+5=8

5+8=13

8+13=21

…

我们截取了“斐波那契神奇数字”当中“8，13，21”三个数字来作为“三点”原理的基础。

那么我们为什么要把“均线21”当作辨认多空转折的参考依据呢？

在技术分析手法里有这样一个工具：

“21/34≈0.618”（黄金分割线）

黄金分割线，也就是“0.618”，这个数字是用“斐波那契神奇数字”中的21除以后面的34得到的，神奇的是，用34除以55得到的数字也是约等于0.618，用55除以89同样也是约等于0.618，黄金分割线的起始点就是“21”。

在过去的实战交易中，“均线21”已经伴随我十几年了，在辨认趋势上，它为我提供了非常重要的参考依据，希望在以后的交易中，它也能为大家带来辅助的参考依据。

 

在本章第一部分，我已经介绍过“三点”原理的优势。另外说一句，“三点”原理应用最佳的周期，通常建议在“2小时”级别以上。并且是周期越长，利润越高。

“三点”一旦形成，行情的利润空间一般都是比较可观的，下图是三点一招在热卷期货上的一个应用：

交易系统的每个部分是环环相扣的，本节内容先到这里，下一节我们重点解析：“如何运用三点来辨认趋势”！

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导读：

本文是长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。今天与大家分享的是第17章，投资应该是枯燥的。

投资并非一直要有所行动，我们不需要通过持续的行到来证明自己存在。巴菲特说过：投资是一场没有”好球带“的棒球游戏，你只是在等待属于你的全垒打。我们要知道，自己并非交易员，而是一个投资者。优秀的投资者，大部分时间在等待。

译者：长信基金 叶松

来源：点拾投资

编辑整理：期乐会-小新

面对点球的守门员和投资者的共同点是什么？ 答案是,两者都倾向于采取行动. 他们觉得有必要做点什么。 然而，等待其实也是一种选择，有时候持有现金是完全可以接受的。但对许多基金经理来说，这仍然是一个诅咒。或许他们最好记住萨缪尔森(Paul Samuelson)的建议:投资应该是枯燥的。它不应该是令人兴奋的。投资应该更像是看着油漆变干或看着小草生长。

想象一下，你是面临点球的守门员。 你根本不知道罚球者会选择哪个方向射门。你必须跟罚球者同时做出有效的决定，是该扑向左、向右、还是呆在球门线的中央？

• 大多数职业守门员往往倾向于往左或者往右。令人吃惊的是，在94%的案例中，选定一个方向是首选的动作。 但是，这并不是最佳的方案。如果你看看点球被扑中的概率，会发现呆在球门线中央反而是一个更加明智的选择。（假设罚球者的行为没有发生变化）。守门员表现出了明显的动作偏好。

• 来自实验市场的证据表明，投资者也表现出行动偏好。举个例子，一个基本价值易于计算并且转售份额被禁止的人造资产市场，是不应该出现高于基本价值的交易的。 但是，一次一次的实验证明大量高于基本价值的交易出现在市场中。这完全没有道理。由于转售是被禁止的，人们不能指望能够利用一个更大的傻瓜进行交易。他们这些交易显得非常无聊——行动偏好确实存在。

• 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)过去曾谈到投资就像一场精彩的棒球比赛，那里没有裁判叫坏球和好球。 投资者基本可以简单地站在本垒板上看着投球从他身边经过，等待自己甜蜜点的到来，从而一击即中。然而，如塞斯卡拉曼(Seth Klarman)所述“大多数的机构投资者。。感觉被迫。。。放弃选择击球的频率，而是每杆必挥”。

• 传奇的鲍勃柯比曾经建议我们应该采纳“咖啡罐组合”，即投资者买入股票，然后不去理会它们——他形容这种想法为“被动的积极行为”。不过，柯比也指出这种方法不太可能被广泛采用，因为它可能会从根本上改变我们行业的生态，并可能大幅降低资产管理从业人员的生活质量。听起来真是个好主意。

有些人可能不知道，很多年前当我还是个小孩子时，“Action Man”是一个儿童版的士兵雕像，是非常流行的。他是男性价值观的体现。不过有一天放学回家，发现我的妹妹绑架了我的“Action Man”，并强迫他与她的辛迪娃娃玩幸福家庭的游戏。这使得它对我的影响不得不延后了。但撇开我的童年问题不谈，你会想要一个“行动派”来管理你的投资组合吗?

 

作为行动派的守门员

虽然在比赛中不是球队的明星，但在点球大战中，顶级门将都是行动派。bari – eli等人(2007)最近的一项研究揭示了在试图扑点球时的一些有趣模式。在足球(一项我基本上一无所知的运动)中，当判罚点球时，球被放置在离球门11米的地方，这是守门员和罚球者之间的一场简单的较量。守门员在射门前不得离开球门线。

考虑到在一场平均2.5个进球的足球比赛中，一个点球(有80%的机会进球)可以极大地影响比赛的结果。因此，与许多心理学实验不同，这其中的利害关系十分重大。

作者统计了世界顶级联赛和锦标赛中的311个这样的点球。一个由三名独立裁判组成的小组被用来分析射门的方向和守门员的移动方向。为了避免混淆，所有方向(左或右)都从守门员的角度转播。

表17.1显示了Bar-Eli等人公布的射门和扑救组合的百分比。非常粗略地说，踢出的球是均匀分布的，大约三分之一的球分别是对准球门的左、中、右。然而，守门员表现出明显的动作偏好，他们要么向左扑救要么向右扑救(94%的几率)，几乎从不选择停留在门线的中央。

然而，为了评估“最佳”行为，我们需要从射门和扑救的组合中知道成功率。表17.2显示了这一点。最好的策略显然是守门员守在球门的中央。他扑出了60%射向球门中央的射门，远高于他左右扑救的成功率。然而，与这个最佳策略相去甚远的是，守门员只有6.3%的时间呆在球门中央! 守门员所表现出的行为偏差显然不是最佳的行为模式。

这种行为偏好的原因似乎是它被视为一种规范。守门员在左右扑救时至少会有一种努力的感觉，而站在中间，看着一个球落在自己的左右会感觉会更糟。bari – eli等人通过对顶级门将的问卷调查证实了这一点。

 

投资者和行动偏好

为了向你们介绍投资者行动偏好的证据，我必须首先介绍经济学的实验领域，特别是实验性资产市场。

这些都是研究人们在金融市场环境下所做行为的伟大发明——没有任何复杂的因素。这些市场非常简单——只包括一项资产和现金。资产是每一期会支付股息一次的股票。所支付的股息取决于市场的状态(四种可能的状态)。每个状态的权重相等(即在任何给定的时间段内，每个状态发生的概率为25%)。

表17.3给出了支付的股息和概率。从这些可以很容易地计算出期望值(简单地说，收益乘以它们的概率，然后乘以剩余的时间周期数)。

图17.1显示了这种资产的基本价值。随着时间的推移，预期股息在每个时期的支付额明显下降。现在你可能认为这是一种简单的交易资产。然而，证据表明事实并非如此。

图17.2显示了其中一个资产市场的典型结果。该资产一开始被严重低估，然后大幅上涨至公允价值以上，最后在最后几个时期跌回基本价值。这只不过是一个简单的泡沫形成和破裂。这和行为偏好有什么关系呢?图17.2来自Lei、Noussair和Plott(2001)运行的实验性资产市场的一个特别有趣的版本。

在这个游戏的特殊版本中，一旦你购买了股票，你就被禁止转售。这排除了更大傻瓜理论推动泡沫的可能性。也就是说，因为你不能转售股票，所以没有必要以高于公允价值的价格买进股票。你不可能把它们卖给别人以获得更高的收益。实际上，参与者只是出于无聊才进行交易! 因此，投资者确实倾向于采取行动。

 

关键球上的巴菲特

这种行动偏好的疯狂之处在于，它与沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的建议形成了直接的对比。他喜欢把投资比作棒球，除了在投资里面没有裁判在叫坏球和好球这一点，两者非常类似。因此，投资者可以站在本垒板前，简单地看着投球从他身边经过，而不必被迫在投球时摇摆不定。

不过，正如赛斯•卡拉曼(Seth Klarman)在《安全边际》(Margin of Safety)一书中指出的那样，“大多数机构投资者……每时每刻都有一种被强迫投资的感觉。他们的行为就像裁判在叫球和击球——主要是击球——从而迫使他们几乎每杆必挥，放弃了对击球频率的选择。

 

对行动的偏好在表现不佳后尤其明显

对行动的偏好的最后一个方面特别值得注意——它往往在损失之后加剧(在我们擅长的领域里有一阵表现不佳)。Zeelenberg等人(2002)使用损耗框架说明了不作为倾向转换为行动倾向的方式。

Zeelenberg等人要求人们考虑如下问题:斯汀兰和斯特拉瑟夫都是足球队的教练。斯汀兰是蓝黑军团的教练，斯特拉索夫是E.D.O.的教练。两人在前一场比赛中都以4-0的比分输掉了比赛。这个星期天，斯汀兰决定做点什么:派三个新队员上场。斯特拉索夫决定不改变他的团队。

这次两队都以3-0的比分输掉了比赛。斯汀兰教练和斯特拉索夫教练，谁更后悔?

参与试验者以三种形式之一看到了这一陈述。有些人得到的信息是如上所述(即以先前的损失为前提)，另一些人只是得到了上述的后半部分(即，没有之前的信息)。最后一组看到的版本是，两名教练在前一周都赢了，但在本周都输了。

图17.3显示了指定哪位教练更后悔的受访者比例。如果球队上周赢了，那么90%的受访者认为做出改变的教练在球队本周输掉比赛后会感到更后悔(这是众所周知的不作为或不作为倾向)。然而，当两周都输掉比赛的时候，看看会发生什么(如上所述)。现在，近70%的受访者认为，教练不采取任何行动会让他们感到更后悔——因此，在处理损失时，采取行动偏好的冲动异常强烈。

结论

心理学和实验证据似乎有力地表明，投资者倾向于采取行动。毕竟，他们从事的是“积极”管理，但或许他们最好记住，等待也是一种选择。正如保罗•萨缪尔森(Paul Samuelson)曾经说过的，投资应该是枯燥的。

它不应该是令人兴奋的。投资应该更像是看着油漆变干或看着草生长。如果你想要刺激，那就带上800美元去拉斯维加斯吧，尽管在拉斯维加斯、丘吉尔马场(Churchill Downs)或当地的美林(Merrill Lynch)办事处致富并不容易。

传奇人物鲍勃•柯比(Bob Kirby)曾写过《咖啡罐投资组合》(The Coffee Can Portfolio，柯比，1984)，在这本书中，投资者必须买入股票，然后不去理会它们——他将这一想法描述为被动的积极行为。

Kirby说:我怀疑这个概念不太可能在投资经理中流行，因为如果被广泛采用，它可能会从根本上改变我们行业的生态，并可能大幅降低资产管理行业从业者的生活质量。

咖啡罐组合的概念可以追溯到旧西方，那时人们把他们宝贵的财产放在咖啡罐里，然后把它放在床垫下。咖啡不涉及交易成本、管理成本或任何其他成本。项目的成功完全依赖于智慧和远见，用来选择对象，以放在咖啡罐开始…

如果没有这些活动，优秀的基金经理会产生什么样的结果呢?答案在于另一个问题。我们是交易员，还是真正的投资者?大多数优秀的基金经理可能在内心深处都是投资者。但科特龙（quotrons）、新闻服务以及每天都能产生大量投资结果的电脑，让他们的行为像交易员一样。

他们从可靠的研究开始，从长远来看，在前景看好的行业中找出有吸引力的公司。然后，他们根据每月的新闻动态和各种形式和大小的谣言，每年交易这些股票两三次。

也许布莱斯•帕斯卡(Blaise Pascal)说得最好:“所有人的痛苦都源于不能独自坐在安静的房间里。”