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巴菲特亲荐，但斌倾情做序。巴菲特多年来长盛不衰的原因究竟是什么？有没有什么基本的原则，是从始至终贯穿整个投资生涯的？巴菲特在一封又一封写给股东的信中，记录了哪些投资理念、投资方法，并一次又一次地重申那些投资原则？本书包含多封巴菲特致股东的信，并且对信中投资原则做了精准体量，它们能够指引投资者们，躲开市场上充斥的各类潮流和技术性陷阱，帮助他们在投资过程中创建自己成功的思维模式。独特信封设计，打开信封，即可收到这本记录着巴菲特投资真谛的作品。
从跟随价值投资大师本杰明·格雷厄姆在纽约工作，到他自己成为伯克希尔哈撒韦公司主席，这期间，沃伦·巴菲特一直管理者他的首个专业投资合伙基金——巴菲特有限合伙基金。在那段时间里，他创造了史无前例的巨大成就，他的合伙人尽管人数不多却在逐年增长，巴菲特每半年都会给他们写信，向他们分享自己的理财观念、投资方法以及诸多反思。这些信涵盖了一系列长期受用且相当有效的原则和方法，是巴菲特亲著的投资入门手册。从这些信中，我们可以领略到巴菲特严谨的思维智慧，这为我们提供了投资技巧方面的基本框架。至关重要的一点是，这些信记录了一位手中*初只有一小笔资金的年轻投资者在成功过程中的思维模式——投资者可以采纳并运用这种思维形式，在自己深入市场探险的过程中获得长期成功。杰里米·米勒从不同寻常的视角揭开这些信的面纱，展现了巴菲特独树一帜的多样化投资策略，也彰显了他要实现每年至少高出市场收益率10个百分点的目标和策略。这本书中的每一章都围绕着致股东的信中的一个观点或主题展开，这让我们得以窥探到巴菲特的思想和经验——这些经验无论在牛市还是熊市都有效，在各种投资环境下也一样——这也是他成功的基石。
目录
引 言 / VII
基本原则 / VIII
第一章 本书用意 / 1
本杰明•格雷厄姆的基本原则 / 4
市场先生 / 7
持有股票犹如坐拥公司 / 8
市场猜想 / 10
可预测的股价回落 / 12
摘自“致股东的信”：投机行为、市场猜想及市场回落 / 14
智慧锦囊 / 18
第二章 复利增值 / 19
复利带来的乐趣 / 24
当今投资者面临的紧要问题 / 27
摘自“致股东的信”：复利带来的乐趣 / 31
智慧锦囊 / 36
第三章 市场指数：坐享其成的基本原理 / 37
当今共同基金的更高标准 / 40
多数基金终于折翼 / 43
摘自“致股东的信”：被动投资的案例 / 46
智慧锦囊 / 51
第四章 设定标准：无用功与有效功 / 53
宏伟的目标 / 58
时间是最好的检验方法 / 60
摘自“致股东的信”：设定标准 / 63
智慧锦囊 / 70
第五章 合伙基金：精妙的体系构造 / 73
巴菲特合伙基金的基石 / 76
巴菲特合伙基金有限公司成立 / 78
BPL公司章程 / 80
投资者失利而经理得利之道 / 81
收益不佳情况下的佣金 / 82
有福可同享，有难不同当 / 82
流动性条款 / 83
摘自“致股东的信”：1960年关于BPL基金体系的全文 / 86
智慧锦囊 / 90
第六章 低估值型投资 / 93
低估值型股票的赢利原因 / 105
潜在价值法 / 107
新思路 / 111
品质综合法 / 116
你应该做什么？ / 119
BLP案例分析：联邦信托公司 / 125
当前的情况 / 128
摘自“致股东的信”：低估值型股票 / 128
智慧锦囊 / 136
第七章 合并套利 / 139
合并套利 / 143
平衡绩效 / 146
开始套利行动吧 / 148
BPL案例分析：得州国家石油——1963年年末“致股东的信” /149
“致股东的信”之经验学习：套利型投资 / 153
智慧锦囊 / 156
第八章 控股型投资 / 157
BPL案例分析：桑伯恩地图 / 160
控股型投资的经验 / 165
基于资产进行估值 / 172
调整资产价值：向上还是向下？ / 173
经济活动直接影响公司价值 / 176
裙摆效应 / 177
“致股东的信”中的经验：控股型投资 / 181
智慧锦囊 / 187
第九章 登普斯特农机公司：资产转型之路 / 189
风车磨坊停下来 / 192
灵活思考 / 194
登普斯特同道中人 / 198
价值：账面价值vs.内在价值 / 199
估值现场 / 201
铭记资产负债表 / 202
“致股东的信”中的经验：登普斯特农机公司 / 203
致登普斯特农机公司股东的信（未收录于“致股东的信”）10 / 211
智慧锦囊 / 217
第十章 保守与传统 / 219
为自己考虑 / 224
建 仓 / 225
检验保守性投资 / 227
最佳打算影响下个选择 / 228
“致股东的信”经验：传统与保守 / 229
智慧锦囊 / 239
第十一章 税收费用 / 243
混淆手段与目的 / 247
永远会怎样？ / 250
避税计划 / 251
“致股东的信”的经验：赋税 / 253
智慧锦囊 / 259
第十二章 规模vs.绩效 / 261
“致股东的信”的经验：规模问题 / 269
智慧锦囊 / 273
第十三章 投机还是投资 / 275
与BPL同行 / 279
联合企业 / 281
看绩效基金历程 / 285
迥异的结尾 / 288
情商指数 / 290
“致股东的信”的经验：赌一把还是慢慢来 / 293
智慧锦囊 / 320
第十四章 分之智慧 / 323
比尔•鲁安简介 / 328
有人加入市政债券吗？ / 331
控股股份事宜 / 334
“致股东的信”的智慧：关闭合伙基金 / 336
智慧锦囊 / 355
后记：迈向更高层次 / 357
附录一 巴菲特合伙基金历史收益 / 367
附录二 巴菲特合伙基金与著名信托基金及共同基金收益对照 / 369
附录三 红杉资本业绩表现红杉资本最初10年收益与标准普尔500指数收益对照 / 370
附录四 登普斯特农机公司 / 371
附录五 巴菲特的最后一封信——免税市政债券的运作模式 / 372
致 谢 / 391
注 释 / 393
