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• 2021年12月24日

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内容简介
  货币日渐失序的今天,金钱的购买力愈来愈低,所有的东西都在涨价,面对混沌的经济局势,人人都说要懂得投资理财,但是投资方法千万种,究竟如何形成自己的投资哲学?什么样的投资智慧才是投资者真正需要的?
没有正确的投资哲学,就不能有成功的投资
投资哲学是关于投资的高智慧。投资哲学是指导投资决策的一般方法,通常由一组基本信念和指导原则组成。投资哲学既是抽象的,也是实用的,它提供指导人们投资的基本原则。严肃的投资者都需要投资哲学,因为投资哲学对投资的成功很重要。投资哲学是防止投资者在投资中迷路的指北针,是帮助投资者避开障碍与陷阱的智慧之灯,是通向投资成功与自我实现的精神地图。没有正确的投资哲学,就不能有成功的投资。无视它,就要付出代价。
投资哲学是每一位投资者的必修课
《投资哲学:保守主义的智慧之灯》是中国本土首部关于投资哲学的著作,论述了投资背后的哲学理念,投资的道德基础。作者从保守主义出发阐述了他对价值的看法,对人性的看法,对市场的看法,对风险的看法,对投资自身的看法等等。越追求卓越的投资者越需要卓越的投资哲学,这比投资者的专业技能更重要。
目录
代序
重建“保守主义”的金融理念
导言
保守价值的投资智慧
为什么是保守主义的投资哲学
本体
金钱的精神本质
思想是财富的源头
成功投资来自正确的思考
人性
“我们是上帝的乌托邦!”
从人性看投资者的能力圈
投资与人性
要顺应,更要抗拒!
当投资者遭遇不确定的政策
人生
知足者富
说说投资者的人生观
金钱买得来幸福吗?
说说投资者的幸福观
当天使戴着魔鬼的面具时,投资者应当悲观,还是乐观?
心与物
内在财富决定外在财富
不怨天,不尤人
投资者应该远离抱怨!
贪婪与恐惧之间
贪婪在投资中的地位
时与空
时间在价值投资中的地位
不要做大的公司,要长大的公司
保守主义是如何看待公司的?
己与群
我只靠我自己
说说内幕信息之害
天赋指向天命
作为服务的金融与投资
从君臣主仆到伙伴共和
搭档在投资中的地位
从投资到仁爱
慈善的三重境界
价值
价值发现源于资本自由
一鸟在手
“价值”在价值投资中的地位
从东施到西施
说说价格与价值
知识
为什么保守的投资者慎对科技创新?
从两种知识类型说起
要正确,不要精确
为什么预测是不可能的?
致命的自负
方法
自上而下,还是自下而上?
投资的至简之道
少即是多
投资中的集中与分散
道德与信仰
价值投资
智商与智慧,哪个更重要?
你怎么能追逐别人的利润?
论投资的道德正当性
投资关天意!
是谁派你来投资的?
投资与信仰
投资哲学,谁还需要它?
真理与自由
从投资错误走向承认投资错误
错误在投资哲学中的地位
自由之思想·独立之精神
逆向在价值投资中的地位
从消极自由到财务自由
结语
如何形成自己的投资哲学?

• 2021年12月24日

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编辑推荐
“当前,投资人的热情和信心再一次被点燃。无论当前所处的投资环境是牛市还是熊市,如何通过投资的方式保有我们的财富,才是每个人特别关心的话题。价值投资大师霍华德先生的《投资重要的事》,道尽了投资成功的奥秘。
享誉华尔街的霍华德•马克斯所写的投资备忘录,受到巴菲特先生的推崇:“当我看到邮件里有霍华德•马克斯写的投资备忘录,我做的件事就是马上打开邮件阅读其内容。现在,我读他的书又重读了这些备忘录。” 霍华德先生从备忘录中汲取精华,将他重要的投资经验结集成书。”

内容简介

“霍华德 • 马克斯所写的投资备忘录,备受包括巴菲特在内的全球投资者推崇。这本书撷取了投资备忘录中的精华内容,将作者几十年来的投资理念和亲身经历娓娓道来,告诉每位读者如何取得超越市场平均水平的投资业绩——这种超越市场平均水平所的与众不同的思维,被称为“层次思维”。

霍华德从自己投资的逆向思考和逆向投资的经验中,总结提炼出了18件投资重要的事。他告诫投资者:投资决策应以价值为本,投资重要的不是买好的,而是买得好;在投资风险的问题上,应深刻理解巨大的风险发生在人人都乐观之时,要永远坚持低风险高收益。但霍华德同时指出,即使逆向投资也不会永远带来收益。价格不会天天出现,而投资者必然要在周期中非时间买进卖出,因此我们识别出不利的时机,采取更加谨慎的行动。

此外,这本书除了饱含作者本人的投资智慧外,还融入了其他4位知名投资专家、教育家的评论、看法和不同意见。他们共同就“层次思维”、价格与价值的关系、耐心等待机会、防御性投资等概念发表了真知灼见。”

 

作者简介

霍华德 • 马克斯               橡树资本联席董事长及核心创始人。畅销书《周期》作者。他获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位,后获得芝加哥大学工商管理硕士学位。他也是特许金融分析师(CFA)。作为世界的价值投资者,马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录寄予投资人。他的备忘录深受华尔街,包括他的好朋友、投资大师巴菲特先生推崇。

目  录
中文版作者序
全新第 1 章 学习第二层次思维

在投资的零和世界中参与竞争之前,你先问问自己是否具有处于 地位的充分理由。要想取得超过一般投资者的成绩,你有比群体共识更加 深入的思考。你具备这样的能力吗?是什么让你认为自己具有这样的能力?第 2 章 理解市场性及局限性
没有一个市场是完全或无效的,它只是一个程度问题。我衷心感谢无效 市场所提供的机会,同时我也尊重市场的理念,我坚信主流证券市场已经足 够,以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

第 3 章 准确估计价值
当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候, 就能获得大收益。因此,在一个下跌的市场中获利有两个基本要素:你了 解内在价值;同时你足够自信,坚定地持股并不断买进,即使价格已经跌到 似乎在暗示你做错了的时候。

第 4 章 价格与价值的关系
假设你已经认识到价值投资的性,并且能够估计出股票或资产的内在价 值;再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行 动,你考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格之间的健 康关系是成功投资的核心。

第 5 章 理解风险
找到即将上涨的投资并不难。如果你能找到足够多,那么你可能已经在朝着 正确的方向前进。但是,如果不能正确地应对风险,那么你的成功是不可能长久的。 步是理解风险。步是识别风险。后的关键性一步,是控制风险。

第 6 章 识别风险
识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过 高时开始。换句话说,高风险主要伴随高价格出现。无论是对被估价过高从而定 价过高的单项证券或其他资产,还是对在看涨情绪支持下价格高企的整体市场, 在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。

第 7 章 控制风险
贯穿长期投资成功之路的,是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中,大 多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度,而不是制胜投资 的伟大。良好的风险控制是投资者的标志。

第 8 章 关注周期
很少有事物是直线发展的。事物有进有退,有盛有衰。有些事情可能开始进 展得很快然后放慢了节奏,有些事情可能在开始时慢慢恶化然后突然急转而下。 事物的盛衰和涨落是基本原理,经济、市场和企业同样如此:起伏不定。

第 9 章 钟摆意识
投资市场遵循钟摆式摆动。这种摆动是投资世界可靠的特征之一,投资者 心理显示,他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多
第 10 章 抵御消极影响
大的投资错误不是来自信息因素或分析因素,而是来自心理因素。投资心 理包括许多独立因素,但要记住的关键一点是,这些因素往往会导致错误决策。 它们大多归属“人性”之列。

第 11 章 逆向投资
在某种程度上来说,趋势、群体共识是阻碍成功的因素,雷同的投资组合是 我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性,所以取得终胜利的关 键在于逆向投资。

第 12 章 寻找便宜货
便宜货的价值在于其不合理的低价位—因而具有不寻常的收益—风险比率, 因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我,尽管便宜货不合 常规,但是那些人们以为可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。

第 13 章 耐心等待机会
等待投资机会到来而不是追逐投资机会,你会做得更好。在卖家积极卖出的 东西中挑选,而不是固守想要什么才买什么的观念,你的交易往往会更为划算。 机会主义者之所以买进某种东西,因为它们是便宜货。

第 14 章 认识预测的局限性
无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资,过高估计自己的认知或行动能 力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会 令你获益匪浅。

第 15 章 正确认识自身
市场在周期性运动,有涨有跌。钟摆在不断摆动,极少停留在弧线的中点。 这是危险还是机遇?投资者该如何应对?我的回答很简单:努力了解我们身边所 发生的事情,并以此指导我们的行动。

第 16 章 重视运气
与世界不确定的认识相伴而行的其他表现为:适度尊重风险,知道未来不能 预知,明白未来是概率分布的并相应地进行投资,坚持防御性投资,强调避免错 误的重要性。在我看来,这就是有关聪明投资的一切。

第 17 章 多元化投资
关键是平衡。投资者除了防守外,还需要进攻,但这并不意味着他们无须重 视二者的比重。投资者如果想获取更高的收益,通常要承担更多的不确定性—更 多的风险。投资者如果想得到高于*收益的收益,他们就不可能单纯靠规避损 失来达到目的。选择怎样的投资方式,需要谨慎而明智地做出决策。

第 18 章 避免错误
在我看来,设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现,但 偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们可以更经常做的,并且更可靠…… 失败的结果也更容易接受。

第 19 章 增值的意义
所有股票投资者并非都从一张白纸开始,而是存在着简单模仿指数的可能性。 他们可以走出去,按照市场权重被动地买进指数内的股票,在这种情况下他们的 收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极投资而非被动投资来争取更好的 表现。

第 20 章 合理预期
在投资中坚持往往会一无所获,我们所能期待的佳情况是尽可能地进 行大量的明智投资,在大程度上规避糟糕的投资。

第 21 章 重要的事
我把成功投资的任务托付给你,它会带给你一个富有挑战的、激动人心且发 人深省的旅程。
”


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